来源 | 投资家（ID：touzijias）

作者 | 林天鸣

当折叠屏手机日益普及，它的创造者却快撑不住了。

投资家网获悉，近日，全球首款折叠手机创造者柔宇科技陷入欠薪风波。此前，柔宇科技上市募资计划搁浅，公司现金流难以为继。

对此，柔宇科技独董刘姝威连续发声，呼吁社会各界“拯救柔宇”。走在全球柔性屏技术前沿的柔宇科技，何时才能等来“白衣骑士”？

一

深陷“欠薪门”的柔宇科技，被舆论推上了风口浪尖。

近日，在职场社交平台脉脉上，有柔宇科技员工爆料称，公司已开启邮件发薪模式，员工每个月收到的不是工资，而是一封欠薪邮件。

该员工称，自2021年9月至今，柔宇科技一直拖欠工资，自己6个月内收到5封欠薪邮件，内容大同小异：“公司融资正在推进，资金即将到账，马上补发工资”。

随后，柔宇科技又被曝出“变相裁员”的消息。据多家媒体报道，柔宇科技内部通知清明节后，员工继续放假三个月，5、6月份将按深圳最低工资标准计酬。

这造成柔宇科技内部“军心动荡”，许多老员工陆续离职，员工之间也会打听新的工作机会。某些员工表示，清明节后继续放长假，相当于一次“变相裁员”，或有更多人选择离开。

有员工透露，自2022 年开年以来，柔宇科技OA 系统里的人数不断减少，已从1800 人下降至700 人。

值得一提的是，有员工透露，虽然工资一直在拖欠，但社保方面还在继续缴纳，老板保证公司的五险一金不会断掉，这让部分员工看到了一线希望。

员工欠薪问题悬而未决，供应链端也传出坏消息，有媒体报道称，因柔宇科技拖欠项目款项，已收到多个合作方的催款邮件。

长期以来，柔宇科技非常注重生产建设，去年却因拖欠工程款项，与生产线厂房建设方发生纠纷，双方最终诉诸公堂。

去年10 月13 日，因与上海宝冶集团有限公司的建设工程施工合同纠纷案件中，柔宇科技未履行金额9503 万元，公司董事长兼CEO 刘自鸿被广东省深圳市中级人民法院限制高消费。

此外，2022 年2 月底，因欠租等原因，柔宇科技位于深圳南山的总部大厦退掉了一层办公楼，由原来的18 、19 楼两层收缩至仅有19 楼一层。

这一桩桩一件件，无不对外释放着一个明确的信号：柔宇科技确实没钱了！

二

曾经的柔宇科技，是业界公认的明星独角兽，多轮融资蜂拥而至，公司根本“不差钱”。

柔宇科技创始人刘自鸿，是清华大学电子工程系本硕、美国斯坦福大学电子工程系博士，妥妥的“学霸”人设。

从小到大，刘自鸿身上最醒目的标签就是“学霸”，17 岁就接连斩获全国奥赛物理和化学的一等奖，并成为江西省抚州市理科高考状元。

在斯坦福求学期间，刘自鸿开始关注并研究“柔性显示技术”。2012 年5 月，从美国留学归国的刘自鸿，和另外两名清华大学兼斯坦福校友共同出资创立了柔宇科技。

2014年7月，柔宇科技创造了打破世界纪录的新型超薄彩色柔性显示屏，其厚度仅有0.01 毫米，卷曲半径可达1 毫米。

该产品超薄、轻便且富有柔性，可应用于移动终端、智能交通、智能家居、运动时尚、办公教育、文娱传媒等多个领域，仅在移动终端就可用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等。

2018年10月，柔宇科技发布了全球首款消费级折叠屏手机FlexPai（柔派），在当时可谓颠覆，再次创造了业界里程碑。此后，三星、华为等知名厂商才陆续推出折叠屏手机。

在柔性屏产业赛道上，主流玩家如三星、LG 、京东方等，采用的都是“低温多晶硅（LTPS ）”技术路线，但该技术存在成本高、良品率低的隐患。

在此背景下，柔宇科技另辟蹊径，创新性研发出“超低温非硅制程集成（ULT-NSSP）”技术，并凭借“高良率、低成本”的优势，在业界迅速崭露头角。

凭借过硬的“黑科技”，柔宇科技获得大批明星资本的青睐，先后有40 余家投资机构纷至沓来，一轮接一轮融资轮番上演，简直是拿钱拿到“手软”。

天眼查显示，从2012 年6 月至2020 年5 月，柔宇科技共计完成13轮融资，总金额近百亿， 投资方包括顺丰控股、IDG资本、深创投、前海母基金、基石资本、保利资本、工商银行等。

值得一提的是，完成D 轮融资时，柔宇科技估值已达到200 亿元。这样的估值增长速度，让曾经错失该项目的天使投资人徐小平“后悔不迭”。

徐小平在一次公开演讲中透露，2012 年在美国硅谷，刘自鸿告诉徐小平，自己要做世界上最薄的柔性屏，并展示了样品，但徐小平并未被打动。

当刘自鸿提出A 轮要3000 万美金时，徐小平觉得太贵了。这次错失，让投资大佬徐小平“每次看到柔宇科技的好消息，都心如刀绞。”

在资金助力下，柔宇科技估值飞升，2020年以60亿美元（约380亿人民币）的估值跻身《2020中国新经济独角兽200强榜单》，成为业界公认的明星独角兽。

三

2020 年最后一天，柔宇科技向上交所科创板提交了IPO申请，拟募资144.34亿元，整体估值高达577亿元。这只估值近600 亿的超级独角兽，正式冲刺资本市场。

招股书显示，2017 年至2019 年，柔宇科技的营收分别为6472.67 万元、1.09 亿元及2.27 亿元，两年营收复合增速为87.3% 。2021 年上半年，柔宇科技实现营收1.16 亿元。

同一时期，柔宇科技的亏损逐步放大。2017 年至2021 年上半年，柔宇科技的净亏损分别为3.59 亿元、8.02 亿元、10.73 亿元、9.61 亿元， 三年半合计亏损31.95亿元。

值得注意的是，柔宇科技在研发方面投入颇高。报告期内，柔宇科技的研发支出合计达18.17亿元，是该三年半间营收总数的3.5倍。

遗憾的是，仅仅两个月后，上交所就终止了对柔宇科技在科创板IPO 的审核。从受理到终止审核，柔宇科技的IPO 之旅只有短短的40 天。

业内人士分析认为，缺乏“造血”能力或是柔宇科技IPO终止的主要原因。虽然在一级市场备受追捧，但柔宇科技的产品却是“叫好不叫座”，始终难以盈利，直至彻底陷入困境。

柔宇科技的主要产品为柔性屏，是折叠类电子产品的重要零部件。以折叠屏手机为例，目前主要国产手机厂商华为、vivo 、OPPO 、小米等均已进入该领域，但公开信息显示，柔宇科技目前并未与其中任何一家达成合作。

早在2014 年7 月，柔宇科技就打破世界纪录创造了超薄柔性屏，这本来是好事一桩。但由于该技术过于超前，大多数手机厂商对其持观望态度，产品商业化迟迟无法落地，柔宇科技只能自己下场做折叠屏手机，以期带动更多手机厂商参与进来。

然而，智能手机是重资产行业，新兴的折叠屏手机则需要更多的资金投入。从一块柔性屏上升到一部折叠屏手机，产业链条明显变长，手机出厂后还要面向市场推广销售，对于技术出身的柔宇科技创始团队而言，这些并非他们的强项。

受现实所迫，柔宇科技在战略选择上无法做到聚焦，公司To B 和To C 两端业务同步推进，反而在哪一端都难以站稳脚跟。实际上，柔宇科技既充当了裁判员，又充当了运动员，而一家企业很难既做好供应链厂商，又做好终端企业。

这也导致柔宇科技在折叠屏手机推出频率方面，明显逊色于竞争对手。2018 年10 月，柔宇科技推出全球首款折叠屏手机FlexPai ，在业界造成轰动。但直到两年之后，公司才发布第二代折叠屏手机产品FlexPai 2 。

作为对比，我们看一下同赛道手机生产厂商的更新速度。以三星为例，自2019 年发布首款折叠屏手机Galaxy Fold 后，如今已更新至第三代，既有横向折叠形态的Galaxy Z Fold 系列，又有纵向折叠的GalaxyZ Flip 系列。

根据国际数据公司（IDC ）手机月度跟踪报告，2021 年全年中国市场折叠屏产品规模约150 万台。其中，华为折叠屏手机份额为49.3% ，三星份额为28.8% ，小米份额为13.2% ，OPPO 份额为6.1% ，联想份额为2.4% 。柔宇根本没有上榜。

业内人士分析认为，柔宇科技在成长过程中犯了三大错误：第一，公司在技术路径和产业链方面单兵作战，导致成本过高；第二、没有得到下游手机厂商的集体扶持；第三、原本做供应链，后来去并不擅长的领域做消费电子产品，导致资金消耗速度加快。

原本走在全球柔性屏技术前沿的柔宇科技，是一位孤独的创新者，它的创新没有得到产业链的支持。如今，柔宇科技深陷困境，亟待资金入场救援。

4 月13 日和14 日，柔宇科技独董刘姝威接连发声，建议社会各界帮助柔宇科技解决资金短缺、引进战略投资者，保持我国在柔性技术领域的国际领先水平。

有部分市场人士颇为认可柔宇科技所在赛道和技术储备，认为柔宇科技真正能够做出柔性屏产品，只因技术太超前反而影响了发展，随着柔性屏市场日趋成熟，柔宇科技未来如能推出稳定盈利的产品，仍具备复兴希望。