文 | 刘士武

编辑 | 杨林

3月26日，斗鱼发布了2023年第四季度及全年未经审计的财务报告。

报告显示，斗鱼全年总营收55.3亿元，较2022年下降约22.2%；全年毛利润6.84亿元，调整后净利润为1.54亿元，实现扭亏为盈。

除了占比超过80%的直播收入以外，斗鱼广告及其他收入呈现明显增长趋势，全年收入占比从2022年的4.4%，提升至了2023年的13.2%。

内容生态建设方面，斗鱼不断加码，优选热门电竞赛事、签约专业游戏主播和战队等举措，提升了用户活跃度和观赛体验。

与此同时，斗鱼利用平台的游戏属性，承接了很多来自游戏厂商的宣发需求。例如在传统的游戏道具、皮肤、周边售卖领域，斗鱼联合游戏厂商、淘宝创新开启“游戏嗨购节”活动，由YYF、原神龙四爷、骆歆等8位头部主播为原神、英雄联盟、CFM、DOTA2等游戏产品带货，直播间观看人数超过1200万，累计销售额近千万元。

扭亏为盈的背后，是斗鱼不断优化业务逻辑、拓展优质内容的结果，然而伴随着市场竞争加剧、合规风险和商业模式转型压力等挑战，斗鱼曾经“直播一哥”的地位却越来越难以维持。

在游戏直播领域，市场竞争愈发激烈，抖音、快手、视频号等竞争对手纷纷开始加码娱乐类直播，斗鱼的市场正在迅速被蚕食。

从整体营收层面来看，斗鱼的营收规模在2020年创下96.02亿元新高之后，已经连续三年缩水；美股单股价格从2021年的20.54美元高点，跌至近期的0.78美元（2024年3月最低仅为0.65美元）。

在营收不断下滑的过程中，斗鱼赖以生存的“直播打赏”商业模式，在近几年也遭遇了其他直播平台的挑战。以抖音为例，过去两年已有大量游戏主播开始基于流量变现，通过CPA和CPS的游戏带播方式赚钱，而礼物打赏现阶段更像是新商业模式中的边缘收入。

此外，斗鱼的内容和业务违规风险也影响着平台发展。2023年5月8日，针对斗鱼平台存在的色情、低俗等严重生态问题，国家互联网信息办公室指导湖北省互联网信息办公室派出工作组，进驻斗鱼平台开展为期1个月的集中整改督导 。

另一方面，2023年11月，斗鱼CEO陈少杰被曝因涉嫌开设赌场被捕，多名头部主播因此停播或受罚，也从侧面反映了现有商业模式难以满足主播的变现需求，以及斗鱼核心管理层的混乱状态。此前36氪报道，新上任的负责人任思敏为公司 VP(M6-1)，带领PMO部门负责各业务线工作流程的最终审批和业务合规，辅助各业务线负责人推进开展工作，算是实际上的最高管理者。

但95后的任思敏并非公司老员工，过去几年主要负责陈少杰的行政工作，对公司业务和管理并不熟悉。

更重要的是，在陈少杰被捕事件后，又有大批主播因此选择更换平台（事件前已有部分大主播跳槽），让斗鱼的核心竞争力大打折扣，给接下来的发展和转型蒙上了一层阴影。

对于内忧外患并存的斗鱼来说，商业模式转型可能面临的风险和不确定性需要谨慎评估，虽然广告及其他收入占比增长明显，但也仅占整体营收的13.2%，还远远无法拯救公司连年下跌的颓势。